复锐医疗科技低吸时机

复锐医疗科技(1696)是具以色列背景医美设备供货商，大股东为内地医药龙头复星医药(2196)，凭Alma品牌在全球医美能量源设备(EBD)领域拥超过25年经验，产品涵盖激光、射频、超声波等技术 并积极布局注射填充剂，业务覆盖全球逾110国家及地区。

2025年公司总收入3.65亿美元，当中北美洲占约30%、欧洲占约15%、亚太占40%。从地区分布，多元化地区布局有利对冲单一市场风险。而且，非人民币收入占比超过50%，为公司添出海概念。盈利方面，去年经调整后盈利3,096万美元，折合市盈率约5倍。相比同业，估值明显低估。

财务方面，公司拥约7千万美元，手头只有约1千万美元有息银行贷款，财政稳健。在现金充裕下，有利公司投放资源在研发新产品或改进技术，把握医美市场带来的高增长机遇。以现时市值11.8亿元计，公司净现金占约40%，给予股份较强的防守性。

总结，随着全球医美需求持续增长，公司有条件从中受惠，中长线发展应不错。股价正处近年新低，是趁低吸纳好时机。值得留意大股东复星医药曾计划私有化同系的复宏汉霖(2696)。虽然最终被小股东否认提议，但大股东确实有趁低吸纳的触觉感。因此，不排除大股东或有意向估值低迷的复锐医疗出手。

作者为中原资产管理联席董事，证监会持牌人士，其本人及相关客户并没有持有上述股份，并可能随时买入/卖出以上提及股份