改革阵痛

上周习近平主席在博鳌论坛，强调中国市场将以更大力道开放，并即场列出多项新改革，包括放宽国内银行、基金、保险、汽车制造等公司的外资股权限制、扩大外资金融机构的业务范围，及加强知识产权的保护等等。

虽然个别之前已提出过，但连同十九大前后的新措施，如发展海南、推进大湾区融合、央企薪金改革、沪港股通额度加大及监管机构合并等，国内近期新政数量之多，令人目不暇给。

理论上，中国经济要重「质」，减少低效率投资，增加消费占比。收紧货币供应，令资金成本增加，再加上开放市场，引入国际企业，是双管齐下，淘汰劣质企业的方法。但早前公布，内地首季上月社会融资规模累计约179.93万亿人民币，惟按年少增1.33万亿元，跌幅达19.2%，反映去杠杆已经出现，这或是今年A股表现不佳及近日减存款准备金率的主因。改革从来非易事，尤其是中国这个「庞然巨物」，若力度过大，变化太快，过程会打击就业及社会稳定。投资者不可不防。