改革陣痛

上周習近平主席在博鰲論壇，強調中國市場將以更大力道開放，並即場列出多項新改革，包括放寬國內銀行、基金、保險、汽車製造等公司的外資股權限制、擴大外資金融機構的業務範圍，及加強知識產權的保護等等。

雖然個別之前已提出過，但連同十九大前後的新措施，如發展海南、推進大灣區融合、央企薪金改革、滬港股通額度加大及監管機構合併等，國內近期新政數量之多，令人目不暇給。

理論上，中國經濟要重「質」，減少低效率投資，增加消費佔比。收緊貨幣供應，令資金成本增加，再加上開放市場，引入國際企業，是雙管齊下，淘汰劣質企業的方法。但早前公布，內地首季上月社會融資規模累計約179.93萬億人民幣，惟按年少增1.33萬億元，跌幅達19.2%，反映去槓桿已經出現，這或是今年A股表現不佳及近日減存款準備金率的主因。改革從來非易事，尤其是中國這個「龐然巨物」，若力度過大，變化太快，過程會打擊就業及社會穩定。投資者不可不防。