憧憬奈雪现戴维斯双击

奈雪的茶(2150)2021年6月尾在香港上市，当时以19.8元定价，集资约48亿元，市值达340亿元。高估值反映对公司发展前景寄予厚望。及后，随着行业竞争加剧，公司自身营商表现未如预期；加上股市深度调整，股价一落千丈。以现价计，累积下挫超过95%。从「天堂级天花板」跌至「烂船价谷底」，反映资本市场的残酷。

公司拥1,646间茶饮店，其中1,288间为直营店，358间加盟店。近年分店数量持续减少，反映敢于求变，积极将低效门店关闭提升营运效率。虽然公司连续2年亏损，但情况已改善。从日均单店销售额回升及经营现金流转强所见，相信创新改革方案有助业绩谷底回暖。

财务角度，公司拥现金约24亿元人民币，没有任何有息借贷，反映财务状况稳健，有利业务低潮时强大抗风险能力，更不排除利用资金回购，以挽回疲弱股价。以现市值10.7亿元计，帐上现金高于市值，回购优势更明显。

总结，公司估值或多或少已反映负面因素。危中有机，考虑营运效率渐见改善，相信有能力从谷底走出来。若内地消费环境回暖，丰厚现金储备加上业绩复苏，估值有机会出现「戴维斯双击」，股价或迎报复性的反弹。

作者为中原资产管理联席董事，证监会持牌人士，其本人及相关客户并没有持有上述股份，并可能随时买入/卖出以上提及股份