富士高实业 中长线值博

富士高实业(927)1982年成立，2000年上市，一直深耕耳机及音响产品，已故价值投资者David Webb也是主要股东，持股逾10多年，反映是有价值股份。

富士高上半年收入录约4.35亿元，按年倒退约16%。公司归咎美国关税政策带来不明朗因素，及正在策略性重塑产品组合。另外，毛利率下跌也拖累业绩盈转亏，录约320万元亏损。虽然业绩出现不理想表现，但公司仍有稳健财政支撑。截至去年9月底，富士高坐拥近2.75亿元现金，只有约2千万元银行贷款。对比起现时市值2.7亿元，帐上现金几乎等于公司市值，反映估值相当吸引。

展望未来，随着消费电子市场竞争和潮流变化，近年公司务求将产品多元化以助扩大及平衡收入来源，如与车企合作研发汽车音响、与欧洲知名音乐品牌合作、与顶尖医疗客户研发医疗产品等。从发展蓝图所见，公司在行内依然有强大竞争能力，有望重现增长势头。

日前公司宣布配股集资约4,600万元，配售价折让15.63%，占现有股本20%。在资金充裕下，此配股条款实属奇怪，不排除有投资者洞悉业务转好而大手吸纳，并作长线投资。

总结，公司具备防守能力，且积极调整产品组合或有助扭转营运，为有进攻能力潜力点；人耐人寻味的配股更添中长线值博率。

作者为中原资产管理联席董事，证监会持牌人士，其本人及相关客户并没有持有上述股份，并可能随时买入/卖出以上提及股份