超威动力憧憬估值提升

内地大型铅酸动力电池供货商超威动力(951)，产品主要用在电动自行车，平均更换周期约2年，有稳定周期基础。受惠国家补贴政策，内地电动自行车市场正处稳定增长期，带动上游产业链发展。现时大股东及家族成员共持股约40%，另有同行竞争对手天能动力(819)持股约10%，反映其核心价值被同行认同。

由于行业处稳定周期，加上在行内处于前列地位，超威动力已连续多年保持收入增长，去年上半年收入更录273亿元人民币，按年增约28.4%。惟受原材料价格上涨影响蚕食部分盈利，纯利约2.05亿元人民币，与上年同期相若。现价计年度化市盈率不足4倍，估值吸引。

财务方面，公司拥等值约246亿元人民币资产，其中现金高达80亿元人民币，同时有近167亿元人民币总负债，其中约104亿元人民币有息银行贷款。以现时数字计，公司负债比率不算高，且每年的业务现金流尚算不错。现价市帐率约0.22倍，低估值已反映不少利淡。