南美的循环

南美的循环

投资新兴市场，政治风险往往是最难预测但却常常出现的一环。以南美国家为例，政府首长被弹劾，民众不满政府发起罢工等，每隔数年便发生一次，经济亦元气大伤。

早前巴西总统泰梅尔便涉嫌妨碍司法公正及贪腐，令人联想到上两任的卢拉及罗塞夫。虽然暂时未影响政务，但相信事件仍会发酵。此外，早前爆发的全国司机大罢工，情况跟2016年巴西的罢工相近，最后除破坏国家经济，亦令外资却步，资金大幅流失。

巴西自新政府上台后，曾有短时间的蜜月期。去年股市跟随外围大升，货币雷亚尔亦趋稳定。但今年自第一季后，经济开始走下坡，加上政治问题及商品价格波动，巴西股市以美元计从高位跌近三成。

现时，过高的福利政策没有被纠正，汽油价格等补贴因民众罢工而重推，预计债务已不断提高的巴西，短期内难有改善。加上通胀持续下跌使央行不太可能推刺激措施，美国利息上升令资金流走加快，因此，除反弹外，巴西股汇在10月的大选前，应难有突破。

梁钧宇先生 (中原证券及资产管理执行董事)