南美的循環

南美的循環

投資新興市場，政治風險往往是最難預測但卻常常出現的一環。以南美國家為例，政府首長被彈劾，民眾不滿政府發起罷工等，每隔數年便發生一次，經濟亦元氣大傷。

早前巴西總統泰梅爾便涉嫌妨礙司法公正及貪腐，令人聯想到上兩任的盧拉及羅塞夫。雖然暫時未影響政務，但相信事件仍會發酵。此外，早前爆發的全國司機大罷工，情況跟2016年巴西的罷工相近，最後除破壞國家經濟，亦令外資卻步，資金大幅流失。

巴西自新政府上台後，曾有短時間的蜜月期。去年股市跟隨外圍大升，貨幣雷亞爾亦趨穩定。但今年自第一季後，經濟開始走下坡，加上政治問題及商品價格波動，巴西股市以美元計從高位跌近三成。

現時，過高的福利政策沒有被糾正，汽油價格等補貼因民眾罷工而重推，預計債務已不斷提高的巴西，短期內難有改善。加上通脹持續下跌使央行不太可能推刺激措施，美國利息上升令資金流走加快，因此，除反彈外，巴西股匯在10月的大選前，應難有突破。

梁鈞宇先生 (中原證券及資產管理執行董事)