2019-07-08
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新城系急泻

 

上周三内房新城发展(1030)及同系物管公司新城悦(1755)股价突然急跌逾两成,事源于集团大股东兼前主席王振华被指涉及一宗猥亵女童案,在上海被刑事拘留。新城控股集团随即撒换主席,但仍未能挽回投资者信心,其股价及债价续跌。

 

新城发展属于高增长的中型内房,去年销售额由2017年1,265亿人民币一跃逾7成至2,211亿人民币,增长规模优于不少同业。负债方面,新城发展2018年的净负债比率约78.6%,较2017年约100%低但仍处于较高水平。新城发展的销售增长强劲,本应具有足够的融资及还款能力。是次私人事件虽然不会直接影响公司业务,但公司声誉已严重受损,加上管理层出现重大变动,相信将会影响新城发展与地方政府、融资借贷方等未来的合作关系。新城发展的项目开发甚至销售或会减慢。

 

除了估值遭下调,信贷评级机构标普及惠誉亦已将新城发展列入负面观察名单。若事件继续发酵,在最坏的情况下,新城发展或会出现股权质押的流动性危机以及信用评级遭下调。由于事态发展仍然不明朗,投资者目前不宜沾手。

 

图一. 新城系股价走势
(黑色:新城发展(1030.HK)、橙色:新城悦(1755.HK)、蓝色:新城控股(601155.SH)

资料来源: BloombergMarkets

作者:中原金融研究部