新城系急泻

上周三内房新城发展(1030)及同系物管公司新城悦(1755)股价突然急跌逾两成，事源于集团大股东兼前主席王振华被指涉及一宗猥亵女童案，在上海被刑事拘留。新城控股集团随即撒换主席，但仍未能挽回投资者信心，其股价及债价续跌。

新城发展属于高增长的中型内房，去年销售额由2017年1,265亿人民币一跃逾7成至2,211亿人民币，增长规模优于不少同业。负债方面，新城发展2018年的净负债比率约78.6%，较2017年约100%低但仍处于较高水平。新城发展的销售增长强劲，本应具有足够的融资及还款能力。是次私人事件虽然不会直接影响公司业务，但公司声誉已严重受损，加上管理层出现重大变动，相信将会影响新城发展与地方政府、融资借贷方等未来的合作关系。新城发展的项目开发甚至销售或会减慢。

除了估值遭下调，信贷评级机构标普及惠誉亦已将新城发展列入负面观察名单。若事件继续发酵，在最坏的情况下，新城发展或会出现股权质押的流动性危机以及信用评级遭下调。由于事态发展仍然不明朗，投资者目前不宜沾手。