朝聚眼科高防守收息股

朝聚眼科(2219)是一间在内地从事眼科医疗服务，经营31间眼科医院及32间视光中心。公司营运表现平稳，近年整体收入与盈利变化不大。以上年为例，营收高达13.6亿元人民币，按年只倒退约3.2%。盈利则倒退约4.7%至1.88亿元人民币。以现价计，25年市盈率不足10倍，估值不贵。

公司总资产约30.2亿元人民币，包括现金及金融资产等约17亿元人民币。有息借贷不足4千万元人民币，对于其市值只有20亿港元，净现金与市值相若，含金量高。

由于业务独特性，公司资金回笼速度快，在现金过于充裕下，公司选择高分红的派息政策，以回馈股东的支持。最近3个年度，公司派息比率达82%，不排除未来再上调。以现价计，股息率近8.5厘，非常有吸引力。另外，公司积极在市场回购，反映希望借着回购能重拾市场对公司的信心，同时是以另一种方法对股东的回馈，长远有助提升股份内在价值。

总结，公司高派息和回购政策下，现时估值极具吸引力。对于以收息为主的投资者而言，现时朝聚眼科安全边际高，8厘息提供不俗防守力。当市场气氛回暖，还可期待估值修复，从股价升幅中赚取「多年的股息」！

作者为中原资产管理联席董事，证监会持牌人士，其本人及相关客户并没有持有上述股份，并可能随时买入/卖出以上提及股份