陆氏集团(越南) 估值便宜

陆氏集团(越南)(366)是一间本港老牌工业企业，主要从事水泥产销、物业投资及酒店营运业务。早于九十年代，公司独具慧眼选择进军越南市场。经历多年的转变后，现时公司大部分资产及业务收入来自于越南，成为本港股市其中一间有越南概念的股份。

虽然近年水泥业务面对持续竞争，导致公司业绩出现倒退。惟公司在越南有稳定的租金收入。从近年业绩所见，每年公司的经营业务净现金流入约1亿。而公司在派息方面也非常慷慨，已连续多年派发每股$0.04股息，折合股息率约5厘。

从财务角度，公司坐拥有近6亿元现金，没有任何有息银行贷款，财务非常健康。以现时公司市值4亿计，净现金大幅高于市值，市帐率也低至0.17倍，估值实在太便宜。面对公司估值过低，公司主席陆诗韵女士也在市场适量增持股份。

总结，现时公司估值过分被低估，现金又充裕，股价下行风险有限。再者，若越南经济再度加速，对其水泥业务及房地产资产甚有帮助，估值更可逐步修复。该股正处于相当高的安全边际，是趁低吸纳的好时机。另外，低估值也大大增加大股东提私有化的诱因，长线值得留意。

作者为中原资产管理联席董事，证监会持牌人士，其本人及相关客户并没有持有上述股份，并可能随时买入/卖出以上提及股份