留意十九大

恒指上周升破10年高位后，走势胶着。刚公布的施政报告，力度较预期小，短期主要影响地产股。真正左右大市的，相信是下周三举行，5年一度的十九大。
国内行政主导的影响力庞大，无论民企、国企及投资者，现正等候未来5年的政策方针，故任何大决策只会在十九大后才落实。2012年的十八大确立新管治班子，随后国内经历大规模打贪、增长下滑及加快对外扩张等事。权力巩固后，十九大的焦点应会重回经济改革，如开放市场、去杠杆减产能，以及减低贫富悬殊等。
影响较大的，是中央会否真的推出去杠杆政策。自08年后中国整体负债持续上升，现达GDP的三倍。因有资本管制，且储蓄率高，问题仍受控。如后者因人口老化及增长减慢而回落，高负债的影响便会浮现。去杠杆措施，短线将令实体经济受冲击，但长远利好。若落实，相信股市会慢慢反映此正面因素，而国企的收购及合并的机会亦大增，为投资者提供机会，而A股亦可能出现新一轮上升周期。