如何解读美国政府停运

上周五，美国政府因参议院未能通过提供拨款的临时方案，开始暂停运作，现时两党让步下已暂时解决，但市场的反应却跟之前大异。政府停运源于负债超过法例上限，没有资金再营运。其实，自去年10月的财年开始，美政府都是依赖持续决议案(continuing resolution)的临时拨款取得短期资金。即使新款项得到批核，预计类似情况仍会出现。惟是次停运却有两个特别之处。首先，上次停运美股曾一天跌2%，但今次股市却反升。从此角度看，事件是政治角力多于经济环境转变，本已炽热的股市应跌却不跌，短期后市再上的机会不低。此外，预计新资金将于3月左右耗尽，如届时债务上限未能提高，会影响包括基建计划在内的扩张政策。上次停运时货币政策是宽松的，但现却实施收紧，故财政计划重要性更高。一旦现变量，对经济以至资本市场均不利。故下月也是关键。

最后，负债高并减税，但福利持续，美国负债问题基本上难以解决。若经济增长不变，则通胀上升可能正增加。美汇续跌显示投资者正沽美元换入资产，金价及油价等商品或有力再上。