加息预期引发股市调整属短期

上周，美联储举行议息会议，会后决定维持联邦基金利率目标(Federal Fund Rate Target)于1.25-1.5%不变。但更重要的是，美联储表示通胀率有望回升，言论偏鹰，令12 月后一度消失的加息预期重现，市场普遍预期下一次加息会落于3 月。此消息对市场有实时影响，标普500 指数上周五一天内下跌超过2%，但我们认为，是次事件对股市的效果仅属短期。

就加息而言，美联储有明确的政策目标，是达至充份就业，以及通胀水平稳定于2%。美联储相信，在这个状态下，经济资源可以最佳地运用。换句话说，压抑资产价格并非其政策目标。而上次加息周期内，标普500 指数亦保持上升，累计升12%。除非美联储于加息决定上大失预算，否则加息难对股市有长期影响。

反而，加息对债券市场的影响更明显，联邦基金利率作为银行的资金成本，加息引导整个经济的利率上升。上周五，美国10 年期国债息率先急升至约2.86%。在加息周期内，加息及通胀回升的预期将引导整个债市的利率向上，对债券价格不利。