2019-11-25
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(繁) 擇時很難、有時候寧願笨一點,看長遠一點

(繁) 不少朋友曾經也跟我聯繫,期望了解到投資管理服務的詳情,但是最終決定下手開戶的畢竟還是少數。我想大部分人猶疑的不是對我們的信心,而是在股市下跌時總想在更低的位置才開戶投資,這樣表現便可更好;又或者當股票上升時,他們會希望在股市回落時再開戶,這樣便可以避免在高位買入蒙受短期的損失,但是往往股市便絕塵而去。

熊市才是最好的分辨

我認為投資在基金經理上是應該看長線回報,而且是應該投在人身上。我經常強調看一個基金經理的能力不是看他在牛市中能賺多少,而是應該看他在熊市中如何能替你保護財富,甚至賺取正回報。而且,你要對這個基金經理有充分的認知,了解到他的性格、強弱項、投資框架是什麼,這些也可以通過長時間的觀察能夠了解到(包括文字或訪談)。

一旦你認定了一位優秀的基金經理,你看的是長期複息增長,是否在短期內跑輸你不應該太過介意,因為一時的落後或許造就一個更佳的買入機會。我衷心希望我們的投資者均是以長線投資看待整個服務,因為如果是抱著投資一年、數月的心態,一旦進入時機不理想的話,基本上是很難短期內實現盈利的。

投資組合已創出歷史新高

但是,隨著時間推移,時間越久,賺取利潤的機率會慢慢越高,獲得複息回報也會更好。剛剛過去的第一季度,我們很高興一些長期客戶已迅速突破去年年初的高水位(High Water Mark),即是已創出資產淨值(NAV)新高,這是因為這些長線客戶在去年大跌市下依然取得正回報,因而我們可以在大市差時遠遠跑贏大市,才可以迅速在股市回暖時再次發力奔跑。組合資產淨值總是波動的,但是如果投資風格穩健,長期應該會持續創新高的。

我們追求理念相同的夥伴

我們一路走來,我們希望尋求一些與我們理念相同的投資人,風雨同路。我經常說笑,如果我們是一家餐廳的話,我們只賣一款牛肉麵、只賣好一款牛肉麵;如果你喜歡吃雲吞麵,不好意思,請找別家餐廳,我寧願做少一個朋友的生意,也不願你吃得不滿意、不合乎預期。我希望與客戶坦承溝通,唯有充分的了解,才不會出現「因了解而分開」的局面。也是唯有充分的了解,你才會在股市下挫時、組合資產淨值短期出現虧損時,你才會有信念陪我們一起走下去,而不是忍不住波動便想在股市接近見底時止損了,或者一旦漲回來便快速出售解脫,呈現典型的散戶思維。

我不知道未來股市怎樣走,我只知道如果一個地方的經濟長期向上,股票上升的概率還是高於下跌的。我們始終如一,繼續做好本份和工作,總相信時間是我們表現最好的朋友。以上均是我9年基金管理以來的深刻體會和由衷之言。

洪龍荃 Larry,持證監會持牌人士,中原資產管理投資總監

中原博立

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