2022-03-01
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(繁) 「東數西算」的初步探討分析

(繁) 近期有關國策的熱話可算是「東數西算」,我們就此也進行了初步探討。

繼「南水北調」、「西氣東輸」、「西電東送」後,預計每年投資規模為4,000億元人民幣的中國第四項大型基建工程「東數西算」問世,後者屬於「新基建」,是國策最新方向。「東數西算」旨在把東部地區對運算能力要求較低的經濟活動,例如後台加工、離線分析、備份儲存所產生的數據放到西部運算和處理,東部則集中運算和處理不接受延遲的金融證券、災害預警、遠程醫療、視頻會議、網絡遊戲等活動產生的數據。中長期而言,可避免東部地區數據中心出現供不應求的情況,亦能更好地善用西部地區的土地資源及可再生能源,帶動西部地區經濟發展,同時配合中國的共同富裕以及雙碳政策。

政策主力目標為在東西部8個地區啟動建設國家算力樞紐節點,規劃 10 個國家數據中心集群(下圖源自中國發改委)。對於數據中心集群規劃則提出平均上架率要達到65%以上,以及能源消耗指標PUE降至1.25以下等要求。相關管控將迫使無法達到要求的中小IDC(互聯網數據中心)運營商退出市場,IDC運營商行業中長期而言的競爭格局或會有所改變。

由於電力設備(i.e. 服務器、交換機等) 以及溫控設備屬於數據中心投資的重要組成部分,故相關建設除了對主要的IDC運營商 (三大電訊商、第三方IDC運營商)有較為直接的影響外,亦會影響到ICT設備或溫控設備的提供商,故相關股份在政策正式出台後一度受到追捧,這是中國A股市場的正常現象,港股旺市時亦有同樣效果,不過若市場資金不足,會較快回歸理性。

本質上,這項政策屬於供給側改革,最終還是由需求決定受惠行業的增長,即不論有沒有「東數西算」,源源不絕的數據運算需求本身就會帶動IDC、電力設備、溫控設備等增長,反而政策避免數據中心無序擴張,短期或壓抑了部份計劃中的項目。中長期言,進行供給側改革確實有助相關行業應付更多的潛在需求,及在有效規劃下降低將來局部區域供不應求的可能性。另一方面,「東數西算」有望降低西部新能源供應商的棄光率/棄風率,增加相關公司的投資效益。

「東數西算」的主要風險在於中長期對於數據運算方面的需求景氣無法持續,另外宏觀經濟波動也會影響數據中心的投資建設和下游需求。 

卓穎姿 – 博立研究團隊/中原資產管理助理分析員

中原博立

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