不要誇大意大利的風險

擾攘近兩個月的意大利新政府組閣，最後以總統否決疑歐派經濟學家薩沃納(Pablo Savona)出任財長，並委任科塔雷利(Carlo Cottarell)為臨時總理告終。因臨時政府不可能在國會得到通過，故國會重新大選機會甚高，可能早至7月。由於市場本沒料到總統會認同總理，但否決財長任命，加上此舉會激怒本已對政策及歐盟不滿的選民，令重新大選時，五星運動及極右聯盟得到更多選票外，亦會把大選變質為脫歐公投。消息公布後，意大利兩年期債息立刻飆升至2.8%，創近6年最高；意德10年債息差由約1.3%擴闊一倍至最高2.98%。投資者忽然醒覺意大利脫歐的風險可以很高。

儘管情況比之前差，但現階段談脫歐仍言之過早。首先意大利或西班牙經濟，過去幾年有改善，財赤亦受控。連歐洲央行也在探討「收水」，故南歐脫歐誘因比當年低。此外，英國前車可鑑，意大利人民會否願意冒此風險？現時民意在手，但經濟不算嚴峻，反歐派更可能以此作為談判籌碼，爭取刺激政策。未來事態發展，更繫於德國為首的歐盟會否改變方針。