巴西十萬點

巴西十萬點

今年第一季，環球股市焦點落在升幅超過兩成的A股，但其實另一主要新興市場 – 巴西，股市剛創出歷史新高，突破十萬點水平。因A股仍只有高峰一半，故巴西市況之佳更令人驚訝。

基本面看，巴西面對的經濟問題，跟國內相似，例如公務員系統過大、效率低的國企主導市場、稅務繁多等等，這些亦是新興國家的通病；不同的是，巴西政府開支高企、財赤嚴重且競爭優勢只側重於原材料。

在上兩任工黨背景的總統管治下，巴西政經均陷低谷，但危機做就極右的博爾索納羅的冒起。

博在今年一月上任後，除起用銀行家古迪斯為經濟顧問，更多次公開指要把國企私營化、改革財政和把巴西發展成最自由經濟國家的願景。市場現在最憧憬的是，能降低財赤的新退休金改革法案，能於六月在國會通過。

但外資仍未有買帳。至二月，巴西的外資流入並未見有大變，故股市的升浪應是本地投資者所推動的。這跟中國去年起底因外資流入並最終引來本土資金跟隨的牛市，正好相反。樂觀地看，若改革能持續，而六月退休法成功落實，外資應會增加並令股市能更上一層樓。

(圖) 巴西的外資淨流人入

資料來源 : Bloomberg

(紅綫為12個月平均綫)

作者：中原金融研究部