2022-04-26
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海豐國際(1308)2022年第一季業績會摘要

海豐國際(1308)於上週五公佈2022年第一季業績,收入按年升65%至10.34億美元,集裝箱運量按年升5%至729,836標準箱,平均運費(不包括互換艙位費收入) 按年升62%至1,241.6美元/標準箱。首季平均運費上升,主因於去年11月及今年3月兩輪續約期中,每輪運費平均按年升40%。

我們於本週一參與集團業績會,管理層坦言今年對貨量和需求不悲觀,也沒有很樂觀,不如去年年底那麼樂觀。首季業務量沒有預期按年10%升幅那麼多,原因包括通脹升溫令加息加快,導致匯率大幅度波動,短期對業務有影響。另外,Omicron在中國影響越來越廣,先是華南,繼而上海,導致船舶效率下降;上海近日情況蠻嚴重,主要是道路交通問題導致出口出問題,客戶對進口的提貨也有問題,雖然最近局部復工,但貨量還沒有明顯復甦情況。上海佔集團運量低雙位數,而上海港口的集裝箱運輸量受疫情有三至四成的影響。雖然上海相關航線市價運費下調10至20%,但集團另一主要日本航線市價運費則上升約10%。

對於俄烏戰爭的影響,管理層於今年3月初集團業績會提到,對需求短期(估計約1個月)有抑制,貨量復甦力度不如去年, 貨量恢復估計要晚兩周到三月底;短期內會出現船舶供給不足,影響比較大但未有具體提到程度有多大。現在俄烏戰爭並未知何時有轉機,管理層最新提到今年因為俄羅斯遠洋不能跑,原本在俄羅斯的遠洋船舶要去到別的航線但影響不會太大。

成本方面,裝卸費在上漲,但影響不是很大;原油上漲速度更快,令成本佔比大幅提升;碼頭費用也會有上升;租船租金上漲幅度也非常大,不過外租船十幾條, 今年自有船下水22條, 能全部替代租賃船,到時成本會有下降。

運價按季有增長,源於年約比率增加,而今年簽約價格比去年提高。不過,現貨運價自農曆年開始下降,管理層認為,運價回落是因為最高點著實太高,但現時還是在高點,所以不用太擔心,而市場運價波動不代表公司運價會波動,好像集團平均運價按季增長29%,而同期市場集裝箱航運指數基本持平;過去疫情導致港口擁堵會對現貨運價有上漲,出貨高峰會帶來運價報復性反彈但第二、三季度是傳統淡季,所以反彈力度會不會大,目前還不確定。管理層於今年3月初集團業績會提到運價比去年有樂觀的上漲,現時語調沒有那時般樂觀,外圍環境因素影響下,也屬正常。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡,持證監會持牌人士,博立研究團隊/中原資產管理分析員

執筆之時,筆者及其客戶持有海豐國際(1308)

中原博立

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