Robinhood 早前在法國康城舉辦的「To Catch a Token」活動上拋出一連串徹底打通傳統金融與加密世界的新動作：首先在歐盟 30 國推出 200 多隻美股與 ETF 代幣化交易，並允許 24 小時、每週五天的區塊鏈結算，完全免佣金、無點差,  介面與美國本土原生股票交易幾乎無差別；更大膽的是把 OpenAI、SpaceX 等私募獨角獸股票同樣代幣化，打破過去僅限高淨值投資者的高門檻，把 Pre-IPO 紅利攤平至普通散戶層面。

所有代幣最初鑄造於以太坊 Layer 2 的 Arbitrum 上，待 Robinhood 自家 L2 鏈建成後將整批遷移，以實現跨鏈橋接、資產自托管與 7×24 結算的「無感式」加密體驗；與此同時，美國用戶獲得 ETH 與 SOL 質押服務，歐洲合格投資者則開放最高 3 倍槓桿的加密永續合約，由 Bitstamp 清算；再加上智能交易路徑、稅務批次管理與進階圖表等工具升級，Robinhood 將自身從「零佣券商」重塑為一個涵蓋現貨、槓桿、期貨、質押與代幣化資產的「超級金融應用」，其野心直指成為 Web3 時代掌握交易邏輯與清算標準的金融作業系統。

此舉在歐洲日益友善的 MiCA 監管框架下顯得順風而行，也讓 Robinhood 成為少數同時在美國與歐洲監管體系取得重大突破的金融科技平台。公告發布後，市場迅速消化「代幣化華爾街」的想像空間，股價攀至歷史新高，年內漲幅已逾一倍。從策略層面看，Robinhood 以 Arbitrum 為跳板、再建自有 L2，意味它不滿足只做前端券商，而是要把交易所、清算與託管等核心基礎設施搬上鏈，藉去中心化結算降低 T+2 的時間與資本佔用，挑戰納斯達克與 DTCC 等既有權威；私有公司代幣化則可能顛覆創投與二級市場的權力結構，讓 AI 獨角獸的紅利不再被少數機構壟斷；而面向歐洲開放永續合約與槓桿，則為短期交易量與手續費注入新引擎。所有拼圖加總，Robinhood 正從單一交易平台進化為「私募基金+交易所+支付」的綜合體，意圖在全球資產代幣化浪潮中搶佔用戶入口與清算標準兩大制高點；若其願景落地，未來投資者將無需理解智能合約與跨鏈橋等技術細節，便能隨時買賣任何實體與數位資產，這種「技術消隱」帶來的體驗正是大規模普惠金融的關鍵，而 Robinhood 也因此被視為傳統金融科技公司邁向下一代金融基礎設施的行業先驅。

但是, 在美好的願景以外, 我們也要留意其業務風險。Robinhood 的 Token 化一切的路徑圖已經畫出來, 短期市場熱情被點燃, 股價節節上升；但是我們還要留意Robinhood背後是否有足夠能力和財力去將資產完美地掛勾在Token上, 以發佈會上提到的OpenAI和SpaceX, 私募股權的流動性相當差, 也缺乏可比市場的對標,準確估值相當困難且主觀性強, 有機會導致套利空間與不公平定價。未來如何, 讓我們拭目以待。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監 執筆之時，筆者及其客戶持有上述股票，並隨時買入或賣出