專業運動鞋品牌ASICS(日本上市：7936)近年的業績表現比較亮麗。2022年的收入增長19.9%至4.8千億日元，歐洲、北美、大中華地區均貢獻顯著。2023年第一季的收入則增長44.6%至1.5千億日元，不過這也有2022年初生產線受到原材料供應短缺影響而產生的基數效應。回看過往公司發佈的資料訊息，會發現該公司過往幾年並不是一直那麼順利：公司其實曾經調整過2016至2020年的中期增長計劃，最初的增長計劃是在2020年度實現7.5千億日元的收入、10%以上的營運利潤率以及15%以上的股東回報率，在2018年初調整至計劃在2020年度實現5千億公司日元的收入、7%以上的營運利潤率以及10%以上的股東回率。可惜到了2020年，由於疫情進一步打亂公司的節奏，最終出來的業績與公司預期相距甚遠，收入只有不足3.3千億日元。不過我欣賞公司如此誠實地回顧。

而對於近年亮麗的業績，公司在公告中提及主要是由於疫後社會和經濟活動的正常化以及體育賽事的重新開放等。而翻查一些舊報導，也可以看見消費者行為的一些變化。首先就是最顯然的，疫情改變了消費者的習慣，使得他們的生活方式和優先事項有所改變，花更多時間和大自然相處，專注於跑鞋、行山鞋等類別的運動鞋較為受惠。其次跑鞋已經成為一種時尚，華爾街日報一篇報導曾經提及，ASCIS在美國過往似乎一直是一種”Dad-Shoe”，某個退休後才穿著ASCIS的受訪者甚至不太理解為何ASCIS近年卻成為年輕時尚人群中的熱門商品，在社交媒體一些留言上也看到年輕人以前曾有一段時間穿上ASCIS的鞋會被同伴取笑，現在卻人人都在穿。另外融入時尚設計元素也允許女性將運動鞋視為不僅是實用的鞋子，只在特定活動才穿著，而在日常生活中也會穿著它們。

由此可以看到，消費者喜好是瞬息萬變的，即使當初被視為老套的也可以在今天變成潮流。值得思考的是連同過去幾年的業績一起看，ASCIS近年的出色業績運氣成份的比重會是多少？同時跑鞋時尚的熱潮能夠持續多久？

卓穎姿，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員
執筆之時，筆者沒有持有上述股票